Bitcoin futures är inställda på att gå live söndag kväll klockan 18:00. EST på Cboe Futures Exchange (CFE) trots protester från JPMorgan, Citigroup och andra Wall Street-mäklare. CME Group (CME) förväntas lansera sina egna bitcoin-futures den 17 december och NASDAQ förbereder sig för en lansering för andra halvåret 2018.
Bitcoins handlas för närvarande huvudsakligen på en av de många “kontanter” som finns runt om i världen. Det är viktigt att notera att bitcoin-derivat redan finns (LedgerX startade precis i oktober). Emellertid förväntas bitcoin-terminer så småningom ge likviditet och stabilitet som krävs av små detaljhandlare och stora institutionella handlare.
Den nya produkten från Cboe gör det möjligt för investerare att satsa på det framtida priset på Bitcoin. Enligt data från Markets Insider steg priset på Bitcoin till en heltidshöjd över $ 17.000 på torsdag. Detta pris är 145% högre än när CME Group meddelade den 31 oktober att det skulle starta bitcoin terminshandel i slutet av året och 53% högre än när nyheterna bröt ut om CFTC: s myndighetsgodkännande av dessa marknader den 1 december.
Men hur kommer futureshandel att påverka priset på Bitcoin, särskilt om institutionellt kapital kommer in i rymden? För att ta reda på kommer vi att undersöka hur ett terminskontrakt fungerar, liksom beteenden och motiv från de olika spelarna som kan använda futures för att spekulera i priset på Bitcoin.
Grunderna i terminshandel
Först ska jag säga något om terminskontrakt och hur de handlas. Ett framtida kontrakt är en typ av finansiell produkt som gör det möjligt för två parter att handla ett visst varu- eller finansiellt instrument vid ett framtida datum och till ett fast pris.
Om du till exempel köper ett 24-månaders oljeterminskontrakt för $ 80 betyder det att du går med på att köpa olja till $ 80 per fat om 24 månader, oavsett vad oljepriset är vid den tiden. Genom att gå med på att köpa oljan är du (kontraktsinnehavaren) ”lång” på avtalet. Å andra sidan är den som accepterar att leverera oljan då “kort” kontraktet. Det är viktigt att notera att terminskontrakt kan säljas när som helst på en börs som handlar just det kontraktet. Köparen av avtalet ärver då förpliktelsen för terminskontraktet.
Vissa kontrakt kan regleras genom att leverera oljan fysiskt. Å andra sidan finns det några kontrakt som gör det möjligt att reglera kontanter för skillnaden mellan terminspriset och spotpriset vid den tiden. Och slutligen finns det några kontrakt som tillåter båda alternativen.
Topp 3 mynt för enorm ROI 2021?
Om du skulle ha satsat på rätt mynt förra året kunde du enkelt ha 10xat ditt kapital …
Du kunde till och med ha gjort så mycket som 100x vilket innebär att du kunde ha vänt dig $ 100 till så mycket som 10k.
Experter tror att detta kommer att ske igen 2021, den enda frågan är vilket mynt du satsar på?
Min vän och kryptovalutaexpert Dirk satsar personligen på tre kryptovalutor under radarn för enormt avkastning 2021.
Klicka här för att lära dig vad dessa mynt är (se till slutet av presentationen).
Bitcoin-futures som ska handlas på CME är strukturerad för kontantavräkning, vilket innebär att inga Bitcoins faktiskt byter händer när terminskontraktet löper ut. Det finns bara en kontant betalning mellan det överenskomna priset och det faktiska marknadspriset vid denna framtida tidpunkt.
Till exempel köper jag ett BTC-terminskontrakt på 6 månader med ett avräkningspris på 15 000 USD. Låt oss anta att det faktiska priset på BTC den dagen om sex månader är $ 18 000.
Istället för att säljaren av avtalet fullföljer kontraktet genom att sälja Bitcoin för 15 000 dollar och jag ta det till en börs för att sälja det för 18 000 dollar, kommer kontraktssäljaren helt enkelt att ge mig skillnaden på 3000 dollar. Detta är känt som en kontantavräkning. Vanligtvis är det ekonomiska resultatet i praktiken detsamma som fysisk leverans.
Risken: Kan stora investerare korta futures och tanka priset på Bitcoin?
Även om den genomsnittliga kryptoinvesteraren förstår terminshandel kommer de inte att gå in på den här arenan när som helst. Varje kontrakt är för 5 Bitcoins, och det minsta blocket av kontrakt i en handel är 5 kontrakt, och till ett $ 15 000 BTC-pris betyder det att du inte kommer att göra några affärer för mindre än $ 375 000.
En nyckelfunktion på en terminsmarknad är att den är dubbelriktad. Det betyder att du kan vara kort på marknaden utan besväret med en traditionell kort position (dvs att hitta någon att låna tillgången från).
Futureskontrakten för bitcoin kommer att betalas kontant. Det betyder att satsning mot Bitcoin nu är mycket enklare (även om det finns några befintliga sätt att korta Bitcoin).
Att döma av uttalandena från Warren Buffett, Jamie Dimon, eller Mohamed El-Erian, institutionellt kapital tenderar i bästa fall att vara skeptiskt till Bitcoin. Detta borde inte vara förvånande eftersom digitala valutor på många sätt är en konkurrent till de långsiktiga affärsplanerna för dessa investerare och bankirer, och dessa människor är mycket incitament för att Bitcoin ska falla i pris eller helt misslyckas.
Lägg till allt, och Bitcoin-tjurar kan börja bli lite nervösa. Institutionellt kapital är den enda gruppen med tillräckligt med kontanter för att handla dessa nya terminsmarknader. De har i stort sett en mycket negativ syn på Bitcoin, och de håller på att börja handla på den första tillförlitliga börsen som låter dem korta Bitcoin i stor skala!
Man kan argumentera för att det finns ett entusiasmgap i spelet här. Om du är kryptotroende och har kapital har du redan börjat starta en av de dussintals krypto hedgefonder som är i drift idag. Å andra sidan, om du är bitcoin-skeptiker, utvidgades dina möjligheter att uttrycka den uppfattningen kraftigt.
Motpunkter: Bullfallet för Bitcoin Futures-kontrakt
Så varför stiger priset på Bitcoin fortfarande så snabbt om bitcoin-futures är ett sådant hot mot Bitcoin? Här är några motpunkter till den baisseartade avhandlingen mot bitcoin-futures.
För det första kan institutionellt kapital tro att Bitcoin är den största bluffen sedan Dot Com Bubble. Mycket av det kan dock inte beröra dessa marknader till att börja med. De Volcker-regeln i Dodd-Frank Act, som släpptes gemensamt av Federal Reserve och ett antal federala tillsynsmyndigheter, förbjuder banker som Jamie Dimons JP Morgan att bedriva spekulativ handel av nästan alla slag, varav bristen på digitala valutor definitivt räknas! Flytten för dessa bitcoinbjörnar är inte att korta Bitcoin eller att sänka priset. Det är bara att undvika det och andra digitala valutor helt och hållet.
För det andra, för varje traditionell hedgefond som inte kan vänta med att korta Bitcoin finns det andra som skulle älska en möjlighet att få lång Bitcoin-exponering men helt enkelt inte kan hantera konstant driftstopp eller brist på teknisk support, eller de helt enkelt inte lita på vårdnaden om kryptobörser. (Om du någonsin har försökt använda en kryptovalutautbyte under en större kryptonyhetshändelse eller en hård gaffel är det svårt att skylla på dem).
Fram till nu var deras alternativ begränsade till Grayscale Bitcoin Investment Trust (GBTC), som ofta handlas till 30% till 80% premie till faktiska Bitcoin. Detta visar att det finns en betydande efterfrågan från investerare som av någon anledning är begränsade från att köpa själva Bitcoins själva.
Slutligen kan endast få investerare titta på Bitcoins prisökning under det senaste året och är inte rädda för att kortsluta tillgången. När en tillgång kan fördubblas i värde på en vecka är din riskexponering med en kort position enorm. I själva verket är det teoretiskt obegränsat.
Vissa människor tror att Bitcoin är i en bubbla eftersom det inte kan värderas med grundläggande analys. Det var dock sant för ett år sedan, och du skulle ha gjort det förlorade cirka 17 gånger din initiala investering om du satte upp en kort Bitcoin-position i december 2016. När det gäller terminshandel betyder det att du skulle ha varit marginal anropad och / eller hade din position tvingats stängas för länge sedan av din börs.
Och dessa förluster kommer att öka ganska snabbt med en minsta handelsexponering på $ 375 000.
Slutsats: Volatilitet framåt, men i slutändan bra för Bitcoin
Det lämnar dig inte med ett tydligt beslut om huruvida du ska gå långa eller korta Bitcoin i väntan på terminshandel, och institutionella investerare och professionella handlare kommer sannolikt att utöva viss försiktighet och gå långsamt in på Bitcoin-terminsmarknaden. CME Groups kommer att lansera sin bitcoin-futuresprodukt den 18 december. Men deras mindre rivaliserande CBOE meddelade nyligen att de kommer att slå CME till rätta och börja handla med bitcoin-futures den 10 december. Olika faktorer kan leda till att kapitalinflödet antar lång eller kort position. Hur som helst kommer det sannolikt att betyda betydande prissvängningar på kort sikt.
På lång sikt är detta dock ett viktigt steg mot legitimering av Bitcoin och andra krypton. Detta bör också så småningom sänka den dagliga volatiliteten för Bitcoin när den handlas tillsammans med mer traditionella tillgångsslag.